LAS DIEZ MAYORES FUSIONES Y ADQUISICIONES DE LA INDUSTRIA FARMACÉUTICA EN 2024

20/01/2025

El número de operaciones disminuyó un 8% en comparación con 2023, mientras que el valor total de las mismas cayó un 2%


Tras un sólido comienzo de la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector farmacéutico, en el tercer trimestre de 2024, el sector experimentó una notable desaceleración. Según recoge un informe elaborado Evaluate Pharma, entre julio y septiembre se registraron únicamente 22 operaciones, con un valor combinado de 7.548 millones de euros, marcando el segundo trimestre consecutivo de descenso en el valor y volumen de las transacciones en este sector. Con el año ya finalizado, un análisis elaborado por Fierce Pharma recoge que el interés de la industria farmacéutica por este tipo de operaciones fue notablemente más moderado en los últimos doce meses.

Aunque el volumen global de estas operaciones no fue del todo malo en 2024 en comparación con los niveles históricos, las operaciones tendieron a ser más pequeñas, lo que redujo su valor total observado para el año, según detallaron los analistas de PwC en un informe reciente. En total, el número de fusiones y adquisiciones en estos sectores disminuyó un 8% en los últimos doce meses en comparación con 2023, mientras que el valor total de las operaciones cayó un 2%, según el documento. Durante este periodo, las diez operaciones de mayor envergadura las han protagonizado Novo Holdings (accionista mayoritario de Novo Nordisk), Sanofi, Vertex, Gilead, Lilly, MSD, International Flavors & Fragrances, Novartis, Lundbeck y Ono Pharmaceutical.

1. Novo Holdings

La primera gran adquisición de 2024 en el sector farmacéutico fue la de Novo Holdings, que desembolsó 16.030 millones de euros por Catalent, con el objetivo de seguir sumando fuerzas en obesidad. De los más de 50 centros de producción de Catalent, Novo Holdings tiene la intención de vender a Novo Nordisk, tres centros de llenado y acabado y los activos relacionados adquiridos, por un total de 10.686 millones de euros. En este sentido, Novo Nordisk informó de que llegó a un acuerdo para adquirir estos tres centros de Catalent, ubicados en Anagni (Italia), Bruselas (Bélgica) y Bloomington (EEUU). Los tres emplean a más de 3.000 personas y todos tienen colaboraciones continuas con Novo Nordisk.

2. Sanofi

La siguiente gran operación fue la de Sanofi, que vendió al fondo estadounidense Clayton Dubilier & Rice (CD&R) un 50% de su filial de consumo Opella por unos 8.000 millones de euros. Con este acuerdo, que se espera cerrar como muy pronto durante el segundo trimestre de 2025, la compañía francesa pretende centrarse "aún más en aportar soluciones innovadoras a los pacientes que padecen enfermedades o virus debilitantes o potencialmente mortales, como el VRS, la EPOC o la esclerosis múltiple", declaró Paul Hudson, consejero delegado de Sanofi, a través de un comunicado tras el anuncio.

3. Vertex

El ‘top’ tres lo ocupó Vertex, que llevó a cabo la mayor adquisición de sus 35 años de historia al hacerse con Alpine Immune Sciences, una compañía de Seattle con nueve años de trayectoria que desarrolla inmunoterapias proteicas contra el cáncer y las enfermedades inflamatorias. La operación aporta a la compañía povetacicept, un agonista de citocinas dirigido tanto al factor activador de las células B (BAFF) como al ligando inductor de la proliferación (APRIL). "Aunque está llamado a convertirse en el primer tratamiento de su clase para la nefropatía IgA (NIgA), el valor último del povetacicept reside en la posibilidad de que sirva para tratar diversos trastornos autoinmunitarios", admite Fierce Pharma.

4. Gilead

La cuarta adquisición más importante de 2024 la lideró Gilead, que adquirió Cymabay Therapeutics antes de que la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA, por sus siglas en inglés) aprobara Livdelzi (seladelpar) para la colangitis biliar primaria (CBP), una enfermedad rara hepática autoinmune. Aunque la inflamación es un tema relativamente nuevo para Gilead, la compañía está bien establecida en el campo de las enfermedades hepáticas gracias a su cartera de productos contra la hepatitis. Livdelzi activa un receptor denominado PPAR-delta. Cuando se anunció la operación en febrero, los analistas de Leerink Partners calificaron la adquisición de "encaje estratégico lógico" para Gilead, "ya que la compañía puede aprovechar su experiencia e infraestructura existente en la cartera hepática para maximizar el valor de seladelpar". Sin embargo, según la directora comercial de la compañía, Johanna Mercier, ya cubría alrededor del 80% de los prescriptores de PBC antes de la operación.

5. Lilly

Lilly fue protagonista de la quinta mayor operación del pasado año. En este caso, pagó 3.110 millones de euros por Morphic Therapeutic, que proporciona a Lilly una cartera de terapias orales con integrinas encabezada por un inhibidor de la integrina α4β7, denominado MORF-057, que se está desarrollando para la enfermedad inflamatoria intestinal (EII). Antes de la compra de Lilly, el fármaco estaba teniendo altibajos, ya que el ensayo de fase 2a EMERALD-1 registró inicialmente una tasa de remisión clínica que sugería que MORF-057 podría tener una eficacia similar a la de Entyvio, de Takeda, en la colitis ulcerosa de moderada a grave. Sin embargo, los datos detallados publicados en septiembre de 2023 hicieron que las acciones de Morphic cayeran tras el resultado de remisión endoscópica.

6. MSD

MSD ocupó la sexta posición con la adquisición de EyeBiotech por 2.915 millones de euros. El objetivo de la compañía americana es añadir a su pipeline varios fármacos candidatos para enfermedades oculares. En este caso, el tratamiento estrella es Restoret (EYE103), el primero de su clase. Se trata de un anticuerpo tetravalente triespecífico que se encuentra en un ensayo de Fase IIb/III contra el edema macular diabético (EMD). También se está probando como tratamiento de la degeneración macular asociada a la edad (DMAE). El fármaco inyectado, dirigido a la vía de señalización del sitio de integración relacionado con Wingless (Wnt), está diseñado para restaurar la barrera hemato-retiniana y reducir las fugas vasculares evidentes en muchas enfermedades de la retina.

7. International Flavors & Fragrances

La séptima operación fue curiosa, ya que tuvo como protagonistas a dos compañías con presencia en la alimentación y la belleza, pero también en los medicamentos. En concreto, en marzo, International Flavors & Fragrances (IFF), acordó vender su área de soluciones farmacéuticas al fabricante francés de ingredientes vegetales Roquette por 2.769 millones de euros. El acuerdo, que se espera cerrar en el primer semestre de 2025, permitirá a Roquette hacerse con varias unidades de IFF, así como con el área de soluciones especializadas de la compañía, centrado en aplicaciones industriales y alimentarias metilcelulósicas.

8. Novartis

Muy cerca IFF se encontró Novartis, que desembolsó 2.700 millones de euros por MorphoSys con el fin de reforzar sus perspectivas en oncología. A pesar de la expectación suscitada por el proyecto pelabresib para la mielofibrosis de MorphoSys, esta operación no tardó en plantear problemas, según Fierce Pharma. "Si bien MorphoSys contaba con un único activo comercial, el medicamento contra el linfoma Monjuvi, la compañía alemana vendió el producto a su antiguo socio Incyte apenas unas horas antes de que Novartis revelara sus intenciones de compra, poniendo el énfasis de la operación en el inhibidor BET pelabresib de MorphoSys", señala Fierce Pharma.

9. Lundbeck

Llegando casi al final de la lista figura Lundbeck, que desembolsó 2.430 millones de euros por la compañía californiana Longboard Therapeutics y su agonista del receptor 5-HT2C bexicaserina contra la epilepsia. A principios de 2024, Longboard reveló que un ensayo en fase inicial demostraba que el fármaco reducía a más de la mitad el número de crisis en pacientes con un grupo de trastornos epilépticos difíciles, en comparación con los que tomaban placebo. Cuando los mercados bursátiles abrieron sus puertas el primer día de 2024, los accionistas de Longboard tuvieron una subida del 200% en el precio de las acciones tras el resultado del ensayo.

10. Ono Pharmaceutical

Finalmente, la posición diez la ocupó Ono Pharmaceutical, con la adquisición de Deciphera Pharmaceuticals, por 2.332 millones de euros. Al cerrar el acuerdo, Ono se hizo con un fármaco aprobado y un candidato en fase avanzada que, según Fierce Pharma, está a punto de recibir la aprobación de la FDA, además de otras perspectivas. En 2020, Deciphera obtuvo la aprobación de la FDA para Qinlock, un medicamento contra el cáncer de estómago poco frecuente. El inhibidor de la cinasa, aprobado como tratamiento de cuarta línea para los tumores del estroma gastrointestinal, generó 154 millones de euros el año pasado.

Por qué cada vez hay menos fusiones

A la pregunta de por qué cada vez hay menos fusiones en el sector farmacéutico, David Cantarero, catedrático de la Universidad de Cantabria e investigador principal del Grupo de Investigación en Economía de la Salud del Instituto de Investigación Sanitaria Valdecilla (IDIVAL), explicó a El GlobalFarma que "las condiciones financieras adversas y el aumento de las tasas de interés dificultan el acceso a capital para compañías pequeñas y medianas, limitando sus posibilidades de financiamiento". De esta forma, consideró que la solución podría estar en "establecer colaboraciones estratégicas o acuerdos de licencia que permitan compartir riesgos y gastos sin recurrir directamente a adquisiciones".

Otro de los motivos identificados por Cantarero fue el cambio en el enfoque de las grandes compañías hacia adquisiciones más pequeñas y de menor riesgo. En este sentido, expresó que "en un entorno económico incierto, las compañías prefieren adquisiciones específicas que generen un retorno inmediato, en lugar de grandes inversiones a largo plazo". Por esta razón, advirtió que la solución a esta problemática pasa por "fomentar incentivos fiscales y políticas regulatorias que faciliten la inversión en innovaciones a largo plazo, motivando a las empresas a asumir proyectos de mayor envergadura". Por último, insistió en que "el enfoque hacia áreas terapéuticas específicas en vez de fusiones multimillonarias es otra de las razones". "El interés se centra en nichos estratégicos, como enfermedades raras, donde las inversiones son menores pero el impacto puede ser significativo, por lo que el remedio podría ser promover fondos de inversión o asociaciones público-privadas que respalden la I+D en áreas de alta necesidad médica, facilitando el crecimiento de estas empresas para atraer fusiones mayores", especificó.

Etapa transitoria

Si bien la disminución en el volumen y valor de las fusiones y adquisiciones puede parecer una señal de recesión en la actividad, algunos expertos sugieren que esta puede ser una etapa transitoria. "El sector farmacéutico sigue siendo uno de los más dinámicos en términos de investigación e innovación, y la consolidación a través de adquisiciones continúa siendo una estrategia clave para muchas grandes farmacéuticas", defiende el documento de Evaluate Pharma. Además, menciona que la acumulación de capital en las grandes compañías sugiere que existen fondos disponibles para que las adquisiciones aumenten nuevamente cuando las condiciones sean favorables. "La clave para un repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones podría depender de factores como una estabilización en los mercados financieros y un entorno regulatorio favorable para la industria", expresa. Asimismo, concluye que la revalorización de compañías más pequeñas, muchas de las cuales desarrollan innovaciones en áreas emergentes como las terapias génicas, podría motivar adquisiciones más significativas en el mediano plazo.

Fuente: El Global Farma


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